近年来，在“资管新规”的大背景下，各大商业银行理财子公司陆续成立，各家银行的理财产品也开始了净值化的转变，简单地通过预期收益率来选择理财产品成为了过去式。为帮助投资者们更好地理解理财产品，本文就选择理财产品应该了解的那些事进行简要介绍
理财产品收益是怎么来的？
投资者在购买理财产品时最关注产品收益率，特别需要注意的是，在“资管新规”落地执行后，商业银行理财产品已回归代客理财的本源，新发行的理财产品大多以业绩比较基准的形式展现收益特征，而业绩比较基准是投资管理人结合历史经验和当前市场环境对产品可达到业绩的预估，并不构成对产品未来任何的收益承诺。因此在新的环境下，投资者在购买理财产品时更需要了解产品收益的创造逻辑。
我们以最常见的固定收益类理财产品为例，简单解析产品收益的创造逻辑。在当前的低利率环境下，1年期AAA级中短期票据的平均到期收益率在1.9%左右，而1年期国开债收益率仅为1.5%左右，因此固定收益类能够获得的“打底收益”是相对有限的。那么理财产品如何增厚投资收益呢？主要有四个方法。
拉长投资期限
01
即购买更长期限的债券。可以看到3年期AAA级中短期票据的平均到期收益率在2.6%左右，根据“资管新规”要求，理财产品不能进行期限错配，更长期限的底层资产自然也会拉长理财产品的期限，也对投资管理人的流动性风险管理能力有更高要求。
优选投资标的
02
通过适度的信用下沉，适度选择一些高收益债券进行投资，或者发行非标专项产品，参与非标项目类投资。在此类投资模式下的信用风险势必有所上升，产品业绩表现依赖管理人对于优质投资标的的筛选能力以及信用风险管控能力。
提升投资杠杆
03
即利用已持有的现券融资，用借来的钱再投资。根据监管要求，开放型产品杠杆率限制在140%以内，封闭型产品杠杆率限制在200%以内，现金管理类产品杠杆率限制在120%以内，当然高杠杆不一定代表着高收益，借款再投资产生的收益过低，就无法覆盖借款的利息成本，因此加杠杆来提升产品收益对投资管理人的融资能力和投资能力是极大的考验。
开展波段交易
04
简单来说就是通过波段操作低买高卖博取价差收入，通过承受市场波动风险和交易损耗，提升产品业绩表现。在此种模式下，考验的是投资管理人对于市场判断的敏锐性和投资交易的有效性。
更理性看待产品收益
整体来看，在“资管新规”之后理财产品收益和风险特征将持续回归理性，投资者在获取高收益的同时，也必然要承担相应的投资风险。因此，我们建议投资者在选择理财产品时，要更加关注以下两方面：
关注产品投资策略
01
了解理财产品获取投资收益的方法和逻辑，并对产品因此将承担的风险进行理性分析，在此基础上结合自身的风险承受能力做出选择。
关注投资管理人
02
鉴于理财产品在投资过程中可能产生的流动性风险、信用风险和市场风险，选择更加稳健的金融机构合作，可分享其成熟的风控体系，稳健的投资风格，在获取投资收益的同时最大限度控制风险。
其他需要关注的产品要素
在投资收益之外，理财产品还有其他重要特征也需要投资者在购买前予以关注，我们列举部分值得关注的要素如下：
1
募集方式
根据“资管新规”规定，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行，私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行。合格投资者的判定标准包括个人/家庭金融净资产规模和投资经历年限等。
2
产品类型
根据“资管新规”规定，所有符合新规的产品共分为四大类，分别为权益类、固定收益类、商品及金融衍生品类和混合类。权益类产品投资于股票、未上市企业股权等权益类资产比例不低于80%；固定收益类产品投资于存款、债券等债权类资产比例不低于80%；商品及金融衍生品类产品投资于商品及金融衍生品比例不低于80%；混合类产品投资于债权类资产、权益类资产、商品及金融衍生品类资产且任一资产的投资比例未达到前三类产品标准。
3
风险评级
对于想要通过商业银行参与理财产品投资的客户，商业银行客户经理或者财富顾问会通过《个人客户投资者风险测评问卷》及《个人客户风险评估表》等形式对客户的风险承受情况进行评级，根据监管要求评估内容包括投资者年龄、财务状况、投资经验、投资目的、风险损失承受程度等多个方面。通过测评，可以让个人投资者更加清晰了解自身投资风险承受能力。
另一方面，根据产品合同所明示的投资范围和投资比例，对不同类型、不同策略的理财产品也有评级。投资者在投资理财产品的时候，需要结合自身风险承受能力去进行挑选。务必确认产品的风险评级是否与客户个人风险评级相匹配，不要选购高于自身风险评级的理财产品。
4
产品期限及申赎安排
从期限来看，产品可以分固定期限的和无固定期限的。从流动性角度来看，理财产品有封闭型和开放型，开放型理财产品的开放周期有日开、周开、月开、季开以及年开等，例如现金管理类产品就属于日开的开放型产品，部分开放型产品在产品成立初期也会有一个短期的封闭期。封闭型产品则在产品存续期限内不开放申赎，除非有特别约定的退出条款。根据投资策略不同，封闭型产品的期限长短不一，但一般都会在一年以上。除此之外，通过配置开放日不同但开放频率相同的产品，可以边际提升资金的流动性，例如同时购买开放日在周一、周二、周三、周四及周五的周开型产品，那么每个工作日都可以对部分资金进行变现。
5
产品募集期
理财产品有两个期限需要注意，一是募集期，二是投资期，募集期平均在5天以上，碰到节假日有可能达到10天以上，为保护客户利益投资管理人一般会根据市场变化情况缩短或延长募集期，并提前或推迟成立，相关调整都会进行信息披露。产品成立后进入投资期，产品收益一般是从投资期的第一天开始计算，当然在募集期期间，理财资金也会按照银行活期存款利率计算收益。
6
分红（收益分配）安排
分红（收益分配）就是产品实现投资净收益后将其分配给产品持有人的过程，不同类型的理财产品的分红（收益分配）方式是不同的。一般来说，封闭型产品到期一并退还本金和收益，现金管理类产品按日计算当日收益并将收益转化为产品份额进行再投资。具体的分红（收益分配）安排详见各产品说明书。
7
其他注意事项
根据不同的产品投资策略，不同产品还有投资起点的限制，尤其是一些封闭型产品，通常会有1万到100万不等的投资起点。
投资者在选择理财产品的时候应该仔细阅读产品说明书，了解产品的投资类型、投资范围，不要盲目追求高收益率，要根据自身情况，量力而行。工行私人银行将通过“财富顾问”和“投资顾问”结合的服务模式，为您提供专业的资产结构分析，并根据您的投资目标量身定制资产配置规划和产品对接方案，陪伴您的财富保值增值全过程。
免责声明
本报告完全基于公开信息，我部对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我部已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。本报告中的信息或观点并不代表中国工商银行股份有限公司的观点，所构成具体的操作建议，仅供参考。
本报告内容及观点仅供交流使用，对任何个人和机构均不构成任何投资建议。对于本报告所提供信息所导致的任何直接或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。本报告中提到的投资产品可能不适合所有投资者，请根据自身的具体情况做出决定。相关产品信息仅供参考，具体产品信息请以中国工商银行股份有限公司官网披露及产品说明书为准。
本报告版权仅为中国工商银行股份有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对外翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为中国工商银行股份有限公司私人银行部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。中国工商银行股份有限公司私人银行部保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
中国工商银行私人银行部
